继网达软件（603189）等公司因业绩大幅下修而拉响退市警报后，央企控股的*ST国化（600636.SH，即国新文化）亦陷入一场“摘帽”预期的突然反转——从1月底预告2025年营收超3亿元、预计消除退市风险警示，到4月中旬披露审计进展、坦承“部分收入或不符合确认条件”，投资者的预期在短短两个多月内经历了一次180度的转弯。
2026年1月30日，*ST国化发布了《2025年年度业绩预亏公告》。数据显示，公司预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润为-2.4亿元至-2亿元，扣非净利润为-2.65亿元至-2.25亿元，仍处于深度亏损区间。然而，营业收入预计为3.32亿元至3.57亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.30亿元至3.55亿元，预计2025年末净资产为17.8亿元至18.3亿元。
根据上交所2025年4月修订的《股票上市规则》，对因“净利润为负+营收低于3亿元”触发退市风险警示（ST）的公司，若最近一个会计年度扣除后营业收入≥3亿元，即可消除该财务类警示情形，满足申请撤销退市风险警示的核心条件之一。正是基于此，ST国化同日发布了《因财务类退市指标被实施退市风险警示情形预计将消除的预审计情况专项说明》，立信会计师事务所表示，根据公司业绩预告，国新文化2025年度不涉及利润总额或扣非前后净利润孰低者为负值且扣除后营收低于3亿元的情形。
展开剩余48%然而，仅仅两个多月后，2026年4月12日晚间，*ST国化披露的《关于2025年年度报告编制及最新审计进展情况的公告》彻底改变了市场的乐观预期。公告中写道：“随着审计工作的开展，不排除公司部分收入不符合业务收入确认条件或应当予以营业收入扣除的情形”。
在该公告中，*ST国化详细披露了审计机构立信会计师事务所的提示事项：一是在代理商的穿透检查过程中，有部分订单二级物流信息待核实，公司在部分项目中承担的具体责任尚在核实过程中；二是部分客户货物存放位置待核实；三是部分终端用户信息待进一步核实。此外，部分项目的商业合理性也需要进一步判断，外部证据需进一步取证复核。截至公告披露日，审计机构在审计过程中对公司在部分项目中承担的具体责任尚在取证核实过程中。
在4月21日发布的股票交易异常波动公告中，公司明确表示：“随着审计工作的开展，不排除公司部分收入不符合业务收入确认条件或应当予以营业收入扣除的情形，尚不能确定公司预计将消除财务类退市指标情形”。
审计进展公告发布后，市场迅速做出反应，4月13日起，*ST国化股价连续六个交易日跌停，上海古北律师事务所吴立骏律师提示：在2026年1月31日至2026年4月12日期间买入且持有国新文化的股民可通过公 号“吴立骏律师证券索赔”登记加入。
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